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針對早期創(chuàng)業(yè)項目的估值：
針對成熟公司的估值：市盈率法，市凈率法，收益現(xiàn)值法，比較法等；
針對資源的估值：資源量折算法；
早期公司估值法：收益現(xiàn)值預(yù)測法，未來市盈率估值折現(xiàn)法，投資者收益反推法,同類公司成交比較法等。下面我們重點討論針對初創(chuàng)公司的估值。

　　公開上市公司在一定時期內(nèi)，有一個比較穩(wěn)定的市場價/當(dāng)年（上期）盈利=市盈率，這就是該公司的市盈率，不同行業(yè)的上市公司市盈率差距較大，所以給某公司估值，要參考同類別上市公司； 利用市盈率進行某公司（非上市）的股權(quán)交易（私募參股、并購、重組等），估值往往要在已上市同類公司平均市盈率上打個折扣，因為上市公司有流動溢價，打折比率不等，多在5-8折。

（1）收益現(xiàn)值法：
　　通俗地說，就是把未來每年的現(xiàn)金流（不是凈利潤）折為當(dāng)前價值，累加后即為該項目的價值。這里面涉及幾個重要參數(shù)：每年利潤增長率、折現(xiàn)率

（2）市盈率比較法：
　　假設(shè)我們現(xiàn)在準(zhǔn)備入股一家A食品公司，該公司業(yè)務(wù)與已經(jīng)在港交所上市的B公司業(yè)務(wù)相似，B公司當(dāng)前三個月平均市盈率為15，則我們的成交價可參考該市盈率，考慮到我們正在交易的A公司是非上市公司，交易市盈率要打折，一般6折或7折，主要根據(jù)其現(xiàn)有業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性，未來增長潛力，團隊情況綜合評測，談判確定

（3）交易比較法：
　　假設(shè)前一月某交友網(wǎng)站C被一家風(fēng)投投資，估值5000萬美元；現(xiàn)在有另一家風(fēng)投企業(yè)對我們的交友網(wǎng)站D有興趣，現(xiàn)在討論估值，那么就可以適當(dāng)參照上述成交估值，主要參照坐標(biāo)：客戶定位、當(dāng)前注冊人數(shù)、日均IP點擊數(shù)、增長率等，進行談判修正。

對天使投資人和VC回報率的討論：

風(fēng)險投資投10個項目，
4個失敗；
2個不虧不賺；
3個2-5倍回報；
1個10倍以上回報。

天使投資投10個項目：
1個成功；可能10-100倍回報；
9個失敗（1-2個持平）

背景：在2004年的美國，大約22萬個天使投資者將大約225億美元投資到4.8萬個啟動項目上；而在同一年內(nèi)，機構(gòu)風(fēng)險投資者僅僅將大約34億美元投資在171個啟動項目上，關(guān)注后期項目的他們將205億美元投資到2876個后期項目上。每年的投資回報率大約為35％ 。

因此，大家要理解天使投資和風(fēng)險投資為什么要求較高的回報率 核心：就是要對項目未來若干年的收益及現(xiàn)金流進行合理預(yù)測，然后通過一個合理的折現(xiàn)率將其折現(xiàn)為現(xiàn)值，即作為項目估值（項目的風(fēng)險和投資者要求的回報率體現(xiàn)在折現(xiàn)率上） 一般地，風(fēng)險投資要求的平均內(nèi)部收益率大于60%，天使投資要求更高，應(yīng)在100%以上。 舉例：參見成熟公司的測算方法，其重點和難點在于對未來收益的測算和折現(xiàn)率的確定 。

要使早期公司的財務(wù)估測合乎邏輯，需要做好如下幾件事：
透徹理解項目商業(yè)模式；
對進入的行業(yè)市場產(chǎn)業(yè)鏈和運作規(guī)律有認真的分析，對市場容量有清醒的認識；
合理假設(shè)
明確目標(biāo)消費群體；
目標(biāo)群體消費本公司產(chǎn)品或服務(wù)的概率（比率）
合理的年增長率（不少是以連鎖店的異地擴張來達到營業(yè)額的增長目標(biāo)的）
合理的產(chǎn)品或服務(wù)價格
成本費用估算合理（直接材料輔料成本、固定資產(chǎn)購置及折舊、辦公租金、人員工資、差旅費用、市場推廣費用、研發(fā)費用等） 根據(jù)風(fēng)險大小，確定一個合理的折現(xiàn)率
延續(xù)前節(jié)的財務(wù)預(yù)測，假設(shè)公司于第5年在資本市場上市，上市市盈率參照類似公司取保守數(shù)據(jù)。計算出一個市值。
然后，對該市值進行折現(xiàn)，折現(xiàn)率也參考前節(jié)所定。
舉例，參考前例數(shù)據(jù)
我們假定風(fēng)險投資者每年的IRR要求是60%，除本次融資外，本項目只考慮IPO一次增資，增資比例為25%。
投資者投在本公司的資金量為200萬美金，我們的項目在第5年年中上市，投資者在5年末銷售股票退出，退出時公司市值為1億美金。
現(xiàn)在我們來測算一下我們應(yīng)該出讓給投資人多少股權(quán)：設(shè)X為當(dāng)前股權(quán)比例，則有：200萬元*（1+60%）^5=10000萬元*X/（1+25%)，求得X=26.21%，通常，投資人都會要求一個保險系數(shù)，則本案我們給投資人的股權(quán)可能在26%-30%之間
反算項目投資前的估值為200/26%-200=769萬美元-200萬美元=569萬美元。即現(xiàn)有項目的估值為569萬美元。
交易比較法
所在行業(yè)及細分市場容量，增長速度；
項目所處階段，創(chuàng)意期（種子期）、初創(chuàng)期、成長期、成長后期、成熟期；
競爭優(yōu)勢與當(dāng)前市場地位；
核心團隊；
財務(wù)預(yù)測；
VC的必要回報率；
不同的VC對估值會有不同，對早期項目的要求回報也不同；
資本市場的環(huán)境（目前的環(huán)境就比較一般，不利于估值）。
還有很多因素也會影響。